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唯品会接受腾讯京东投资,电商老三最好的选择?

邱月烨 李惠琳 来源:21世纪商业评论 2017-12-19
从流血上市的残股到一路狂飙的股价,唯品会曾演绎了电商领域耀眼的资本故事。经过几年高速增长后,唯品会深陷增长乏力的困境,腾讯京东的入股,能再给它注满鸡血吗?

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12月18日,腾讯、京东、唯品会共同宣布,三者达成最终协议,腾讯和京东以现金形式向唯品会投资总计约8.63亿美元,交易结束后,腾讯和京东在唯品会将分别持股7%和5.5%。受该事件影响,唯品会今日盘前上涨48.7%,报12.55美元。

唯品会的共同创始人、董事会主席及首席执行官沈亚表示,“本次三方建立合作关系对唯品会意义重大,也是中国电商市场和互联网产业的一件大事。我们将联合腾讯和京东,充分利用各方的优势互补,形成一个深度共赢合作的战略合作联盟。”

唯品会接受腾讯京东投资,这或许是电商老三最好的选择

从左到右:唯品会联合创始人洪晓波,马化腾,刘强东,唯品会创始人兼CEO沈亚,腾讯总裁刘炽平

早在今年7月,京东和唯品会的“合并”传言就曾盛嚣尘上;在去年,还有传闻多次称唯品会将被腾讯收至麾下,虽然这些传闻最终无疾而终,却依然给人无限遐想。

如今,腾讯和京东今天宣布联手投资了唯品会,显得也不那么意外了。

业绩增长遭遇瓶颈

2016年,《财富》杂志发布了近三年美股增长最快的100家公司,美国自然健康时尚集团排名第一,Facebook第三,第二名被唯品会夺得。这显示了唯品会早期阶段的高成长性。

自2012年初在纳斯达克上市至今,唯品会已经实现了连续20个季度的盈利,不断刷新电商行业连续盈利的记录,并坐到了中国第三大电商的位置。在2014年最辉煌时,其股价一度高达200美元每ADS,超过当时百度的股价。

从2015年4月初开始,唯品会股价开始呈现下滑趋势,而后一直呈现低迷状态。2015年11月,由于营收增长不及预期,唯品会曾在9个交易日内,市值蒸发57亿美元。至今年,其股价最高时为15.49美元,最低时为7.79美元。

唯品会接受腾讯京东投资,这或许是电商老三最好的选择

唯品会近5年的股价走势

股价的持续低迷,使得其市值也大大缩水,从最高200亿美元左右,掉到如今的50亿美元。

相比前阿里和京东的股价连创新高,连续20个季度盈利的唯品会却不被人看好,这是为什么?

实际上,尽管从账面看唯品会依旧保持着强劲的增长力,与两年前动辄100%至200%的增速相比却已经难相提并论。因此唯品会一直被市场拷问,尤其是在利润、收入和新用户增长上的乏力。

截至9月30日的2017财年第三季度显示,唯品会第三季度总净营收同比增长27.6%,至153亿元人民币(约合23亿美元),高于去年同期的120亿元人民币。在过去四年的19个季度中,唯品会总净营收的增速呈持续下滑趋势,已从2013年第一季度的207.0%,降至2017年第三季度的27.6%。

唯品会接受腾讯京东投资,这或许是电商老三最好的选择

唯品会2013年Q1至2017年Q1财报显示的净营收和用户增长情况

唯品会接受腾讯京东投资,这或许是电商老三最好的选择

唯品会2016年Q2至2017年Q1财报显示的净营收增长情况

可以看到,唯品会的收入增长和用户数增长保持高度一致。

2017年第三季度,唯品会的活跃用户数量同比增长15%,从去年同期的2080万上升至2380万。不过,活跃用户数量增速依然呈下滑趋势,从2013年第一季度的180.0%,降至2017年第三季度的15.0%。

唯品会接受腾讯京东投资,这或许是电商老三最好的选择

唯品会2016年Q2至2017年Q1财报显示的活跃用户增长情况

相较于净营收数据,净利润数据更不容乐观。在同比数据连续两个季度下滑的趋势下,唯品会净利润已经连续两个季度同比出现下滑:今年第三季度净利润同比下滑1%,至3.381亿元,低于去年同期的3.429亿元。今年第二季度,净利润为5700万美元,同比下滑了14.4%。

对于中概股公司,资本向来都以业绩增长为主要评判标准。虽然唯品会一直在盈利,增速却一直在放缓,同时又找不出新增长点证明自己的盈利能力可以维持下去,或许这就是唯品会不被资本市场看好的原因。

亟需新的业务发力点

在强敌环伺的电商生态圈里,唯品会诚惶诚恐,一直在寻找新的增长点。但“业绩完成情况其实和目标还是有差距的”,一位唯品会前员工告诉《21CBR》。

在业务多元化方面,唯品会进行过不少尝试。早在2015年,唯品会就出资2.4亿元入股国富人寿保险股份有限公司,占股16%,布局互联网理财行业。同时,依托强大的女性消费群体,推出了唯品花、唯品宝、维多利、唯易贷等互联网金融产品。

除了金融外,唯品会之前还尝试过汽车、旅游、生活之类的业务,但效果都不太理想。今年5月,唯品会已宣布分拆互联网金融业务和重组物流业务。

业务多元化这条路没走通,唯品会还是将精力集中在服装电商上。今年上半年,唯品会副总裁黄红英在接受《21CBR》采访时曾表示,时尚概念是唯品电商未来要发力的重点,唯品会要从自己培育的1600名买手入手,打“时尚牌”来实现差异化;扶植一些新晋时尚设计师,加强定制化、个性化的烙印,并推出“唯品牌”。

这就意味着,唯品会要涉足生产环节,以往的纯采购商角色会发生变化。此前,珠三角地区的一些服装生产厂也传出过与唯品会进行接触的消息。

唯品会接受腾讯京东投资,这或许是电商老三最好的选择

但来自京东的压力,还是让唯品会不敢喘息。唯品的优势在于服装品牌的供应链,京东也开始在这一块发力,这一优势会逐渐缩窄。

腾讯和京东的入股,恰好解决了这一问题,同时也给唯品会带来了新的流量,这点也至关重要。根据双方股权认购的协议,腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口,京东也将会在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会,帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标。

对于腾讯和京东的入股,唯品会前员工评价道,“如果没有新的业务发力点,唯品会的结果估计也是等着被收购,与京东合作也算是一种互补效应,至少保证不会完全处于竞争态势。”

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