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瑞银:不良资产高点已过,2018年银行估值将回升

姚心璐 来源:21世纪商业评论 2018-01-10
1月9日,瑞银发布2018年金融行业展望报告,预测银行业的市净率(PB)估值将缓慢回升,质量较好的银行有望回到1倍以上。

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1月9日,瑞银发布2018年金融行业展望报告,预测银行业的市净率(PB)估值将缓慢回升,质量较好的银行有望回到1倍以上。报告显示,这一回升的主要原因是利率周期的反转和不良资产的周期趋稳。

受到不良资产等因素影响,自2015年以来,银行业市净率持续下滑。数据显示,这一数值最低时不足0.6,近两年始终维持在0.7上下;不过,从去年年中开始,市净率已经出现缓慢回升趋势。

瑞银大中华区金融主管颜湄之分析认为:“2018年银行业的估值应该有一个修复的过程,在2008年最高的时候,市净率有3倍多,但是现在只有0.7、0.8,我们认为质量比较好的银行能够回升到1倍以上。”

对于估值回升的原因,颜湄之认为包括两方面原因,“一是利率周期的反转,现在的利率处于一个高位,这对金融企业是有正面的影响的,特别是存款基数比较好的几大银行”。

另一个原因是不良资产率的趋稳,自2016年3季度以来,不良资产率增幅放缓,甚至在2017年出现负增长,不良资产率逐渐稳定在1.7%左右;虽然从不良资产新生成量上来看,近两年有所增加,但因为回收量也在增长,总体余额变化不大,这对银行估值将形成正面影响。

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此外,瑞银在此次报告会中也提到,受到监管影响,未来在存款基数上较弱的中小型银行将面临转型,可能的方向包括科技、零售银行、消费金融等。

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