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嘉宏教育在港上市,成浙江最大专科运营商

彭孝秋 来源:蓝鲸教育 2019-06-18
新政的落地,行业已经有了预期和应对之策。所以对于非幼教领域而言,高校和职业教育发展值得期待。

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今日,嘉宏教育(01935.HK)正式在港交所敲钟上市。此次招股价为1.5-1.92港元/股,每手入场费3879港元,但最终因认购不足,确定下限定价为1.5港元,合计募资5.71亿港元。此次IPO独家保荐人为麦格理资本。据昨日的暗盘交易数据显示,嘉宏教育下跌2.7%,报1.46港元。

嘉宏教育最早于2018年11月递交招股书。之后又于今年5月更新招股书,2周后便通过聆讯。

在用途方面,3.27亿港元(50%)将用作收购学校;2.61亿港元(40%)用作拓展业务,包括建立信息商学院及长征学院新校区建设;剩下的6350万港元用于一般营运资金。

蓝鲸教育对嘉宏教育整体进行拆解,用以更全面清晰地了解这家公司。

一所高中,一所专科,一所本科

沙利文根据在校人数计算,嘉宏教育是浙江规模最大的民办大专教育机构,也是浙江第四大民办高等教育机构。

相比全国而言,浙江的民办教育比较发达,市场集中度也很高。前五大机构市场份额占比为22.7%,总招生人数31.3万。

嘉宏旗下共有3所学校,长征学院和精益中学,以及合营的信息商务学院。值得一提的是,信息商务学院正等待教育部的批准,将由独立学院转型为民办独资本科学院。

长征学院是一所大专院校,目前共有九大系、33个专业,最近三年初始就业率保持在98%左右。拥有在校生1.05万名,对应教师396名。

精益中学位于温州,主要为高中生提供13门课程,亮点在于该学校由陈余国三兄弟全资控股。目前有在校生935名,对应教师45名。

信息商务学院位于郑州,提供本科教育和大专教育,现有44个本科和16个专科专业,股东包括嘉宏控股和中原工学院(35%股权)。拥有在校生2.06万名,其中本科生1.69万名,专科生1518名,专升本2149名,对应教师747名。但是,信息商务学院的专升本成功率很低,2018年仅有9名学生成功,而且成功率逐年降低。

从师生比来看,嘉宏教育两所大学的师生比约为1:26,远远没达到教育部要求的1:18。招股书还披露,精益中心教师离职率约38%。

从学费上可以看到,嘉宏教育旗下的高校学费每年都有提高,平均保持在1.2-1.4万元之间,最新年度住宿费不超过1600元,整体涨幅不大。但高中学费直接从6729元涨到9310元,直至去年的1.02万,涨幅较大。

仔细看还能发现,精益高中的其他教育服务收入远远高于主营的学费收入。所谓的其他收入由两部分构成,一部分是培训班费用,另一部分是融通班费用。

高校的想象空间

对于高等学校来说,要想扩大规模,一般采用自生增长和外延并购两种方式。嘉宏教育也不例外,在国内扩张上,计划耗资7.5亿元建立长征学院新校区,建成后可容纳1万名学生,投资回报周期7-8年;在开封耗资8亿元新建信息商务学院新校区,可容纳1.2万名学生,投资回报周期6-7年。此外,原有校区也会进行扩建。

国外扩校方面,嘉宏教育计划在美国加州建立一所高等教育机构,主要提供工商管理及国家商务相关的教育课程,已投入资金5万美元。计划从自有资金中再拿出50万美元投资,预计2021年开学。

据嘉宏教育董事局主席陈余国透露,目前已有5个收购目标,包括2所本科和3所专科学校。在收购标的选择方面,倾向于开设了经济学、管理学、工程学、艺术和医科专业的学校,以及已确定或已公示将确定为营利性的民办学校。

自去年下半年把信息商务学院的业绩并表以后,嘉宏教育营收由不到1.8亿元猛增至3.02亿元,同比增长率更是由6.2%暴增至75.6%。净利润同比增速相对波动小很多,由39.4%增至50.3%。

目前,在香港上市的教育企业有16家,市值介乎8-235亿港元之间。低于10亿港元的有2家,分别是21世纪教育和博骏教育;市值在100亿港元以上的只有4家,为中教控股、东方教育、成实外教育、宇华教育。

在没有行使超额配售权的情况下,嘉宏教育市值约30亿港元上下,和卓越教育接近。

那么,嘉宏教育的优势在于什么地方呢?首先是选址能力。从发达的浙江出发,然后把管理运营经验输入到考生最多的省份之一——河南。浙江的民办高等教育总收入年复合增长率保持在10%,2022年可达到120亿元;河南的年复合增长率更是保持了12%的增速,2022年可达到96亿元。

另外一个优势在于本科牌照资源。信息商务学院成立于2003年4月,由中原工学院与郑州纺织机械股份有限公司、宏大投资有限公司、全国纺织教育学会合作举办,是教育部首批确认和批准的,具有全日制普通本科学历教育资格的独立学院。

“随着上市的教育企业越来越多,并购也已然成为了一种常态。现在来看,对于新政的落地,行业都已经有了预期和应对之策。所以,对于非幼教领域而言,高校和职业教育发展还是值得期待的。新东方烹饪学校上市,成为全球最大教育IPO,就是很强的一种信号。”一位并购基金人士对蓝鲸教育分析道。

题图来源:pangpang

原标题:嘉宏教育今日在港上市,成浙江最大专科运营商


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