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联想撤回申请,一天大跌超13%!

覃毅 来源:21世纪商业评论 2021-10-11
人们只知道PC的联想。

题图来源:视觉中国

获受理仅8天,联想科创板IPO就“黄”了。

10月10日晚间,联想集团公告回应考虑到公司业务规模及复杂度,以及最新发行上市的资本市场情况,“决定撤回申请”。

争议,并没有自然终止。11日,联想集团股价大跌,至收盘,跌幅达到13.39%。

高达89.72%的负债率、仅3%的研发占比,以及过高的高管薪酬,舆论矛头也直指联想的科创成色。

“赴港上市27年,联想走的是贸工技路线,没有自己的核心技术。现在,联想的中年危机已摊在公众面前。”点亮资本投资总监高炎向《21CBR》表示。

只记得PC

过去18个月,联想本是一路凯歌的。

2020年,蔓延全球的疫情带动居家办公需求,PC市场触底反弹。联想借势登高,全年以7266.9万台的出货量,占据PC第一把交易,揽获1/4的市场份额。

2020/2021财年,联想全年总营收约为人民币4116亿元,同比增长19.8%;净利润约为人民币80亿元,同比增长均超过70%。

“达成这个全新里程碑,是我们凭借清晰的战略、创新的产品、卓越的运营以及全球资源、本地交付的核心竞争力,最大程度地满足新常态下新需求的结果。”联想集团CEO杨元庆这样宣誓过成绩。

2020年3月开始,港股的表现一路看涨,从3.7港元/股涨至年底的5港元/股,又在2021年1月突破8港元/股,市值过千亿大关。

无奈,PC市场的强势,没有逆转反而固化了外界的观感。冲刺科创板IPO,联想两大指标尤其不利:

1)PC业务占比过大,智能设备营收贡献高达80%,贡献核心盈利;

2)研发占比低,放在三个财年的大盘来看,研发营收占比居于2.4%至2.6%之间。

“联想过于依赖PC,即便研发投入并没有量化指标,联想在科技赛道上并不代表产业创新的方向。”科技产业分析人士孙永杰向《21CBR》分析道。

其实,累积研发投入、研发人员占比、主营业务收入的发明专利等数据,仍符合上交所现行《科创属性评价指引(试行)》下“科创属性评价标准一”的要求。

客观地说,联想在高性能计算、人工智能等技术领域,也有其专长,比如,在全球500强超级电脑排行榜中,联想执行部署的量高居第一。

考虑到4千亿的体量,联想的研发绝对投入,也超过大多数中国企业。

据公开招股书,联想过去三个财年,研发投入分别为102.03亿元、115.17亿元以及120.38亿元,累计超过300亿元。

一个真实的联想,也有孱弱、诡异的一面:负债率高达89.72%,净资产只有234.5亿元,而财务数据显示,联想的年高管薪酬支付共达9.34亿元,这点颇为人诟病。

内生外化

PC业务占比过高,联想高层也不满于制造业的定位,有着智能化转型的紧迫感。

2015年,联想完成IBM x86服务器业务、摩托罗拉移动业务的收购,内部推动业务整合, 尤其推进“3S战略”(3S指智能物联网、智能基础架构、行业智能)、“智能化转型”落地。

2021年4月起,联想主动将组织架构调整为三大业务集团,包括专注各种智能设备和物联网的IDG智能设备业务集团、专注智能基础设施的ISG基础设施方案业务集团,以及专注行业智能与服务的SSG方案服务业务集团。

9月份,杨元庆再提基于“端-边-云-网-智”技术架构的“新IT”战略,规划“内生外化”的实现路径,即通过业务部门产品的种子用户培育成熟的IT技术生态,再整合到不同的解决方案中,对外输出给客户。

“联想IT在供应链系统规划、建设和运营方面的实践经验,正是客户所需要的,联想可帮助客户系统梳理业务痛点,彻底解决其供应链在业务高速发展中的问题。这就是联想IT以‘内生’为起点的‘外化’带给客户和行业的独特价值。”有联想集团内部人士举例说。

新战略转型的方向,确实能得到其全球供应链优势支撑。

联想在180多个国家开展业务,有超过30家工厂在运行。国际调研机构Gartner2020年度全球供应链排名中,联想位列第16。

对比巨头们大手笔竞速产业互联,技术联想的转型,现阶段能拿出手、眼前一亮的牌不多,能看到的案例也有限,根深蒂固的印象还是PC。

根据招股书,联想本计划募集资金100亿元,其用途有三:55亿元用于新产品及解决方案研发项目,10亿元用于产业战略投资项目,35亿元用于补充流动资金。

联想官方回应,撤回申请将不会对财务状况造成任何不利影响。

短期内错失百亿的募资良机,终究是一大遗憾。

于联想而言,失去了强化资产负债表、加码新业务的窗口期;于公众而言,一个似乎只会组装电脑的公司,却又不值得同情。


(编辑: 曹彦君)
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