从“万分之一”到“万里挑一”

来源:二十一世纪商业评论
2016-06-01

市值的话题目前由于分层制度而备受关注。众所周知,新三板分层制度将于今年5月初正式实施,而企业进入创新层的一个标准就是市值达到6亿以上。但其实我们的观点是,不论是否进入创新层,企业都应认真思考如何提升市值,尽早进行市值管理、资本筹划。

2013年12月新三板正式扩容至今,挂牌企业的数量飞速增长,目前新三板挂牌企业已经有6300多家,预计今年将达到一万家。 海量的挂牌企业既推动了新三板实现快速扩容,从而形成一片繁荣景象,又为每一位挂牌公司带来了压力:每一位登陆资本市场的企业都要学会如何从一家“挣钱”的公司变成一家“值钱”的公司,这其实也是企业走向资本市场的终极目的。如果企业不做市值管理,不做资本运作,将来可能就仅仅是新三板上“万分之一”的企业。

或者可以说:市值管理的思路决定了企业是“万里挑一”,还是“万分之一”!

什么是市值?它是一家公司总体市场价格总值的简称。若公司有股票价格,市值就等于总股本×每股价格。否则在进行市值估算的时候,可以用利润×市盈率的公式来计算。

每一家优秀的企业都应该在两个市场同时进行经营:产业市场和资本市场。这两个市场是相互促进的,是正向的循环关系。企业在产业市场上获得的利润,通过资本市场获得几十倍的放大,从而形成市场价值;而这个市值,又会有效地帮助企业在产业市场上进一步开拓,获得更多的利润。比如,企业可以实行股权激励来吸引人才、凝聚人才,可以进行上下游产业链的整合,把过去的竞争对手通过用定向增发的方式,并购进来;通过资本市场,还有助于企业在产业市场上获得更多的品牌优势,从而获得更多的利润,而产业市场上利润增长,又会推动企业市值放大,形成正向循环关系。因此,市值是一个企业实力的综合体现,是企业成长的有力武器。

哪些因素会影响企业的市值?回到市值的公式:市值=利润×市盈率。凡是影响企业利润和市盈率的因素,都会影响市值。在这个公式里,跟利润有关的因素包括商业模式、战略、业务执行系统、并购整合以及团队的经营;而影响市盈率倍数的因素,则包括股市的周期、资本市场的定位、商业模式、成长性以及股东结构和投资者关系管理等。因此,我们在思考市值管理的时候,绝不是单纯的号召大家去炒股票。脱离开公司基本面,脱离开公司的利润和成长去谈市值管理,结果往往就是形成泡沫。这对公司的长期发展其实是不利的。

当然,不同的时期,不同的资本市场,公司的市盈率可能也会有很大的变化,目前国内和海外资本市场的市盈率差异很大。同时,企业也要会用投资者的角度来分析、来看待自己的企业。换句话说,在面向资本市场交流的时候,企业家要学会给自己的企业贴标签,使自己的亮点更符合资本市场的预期。另外就是股东结构。股东不仅仅为公司带来资金,在某种程度上也是企业实力的体现。如果能让有实力的股东成为公司的股东,企业可能在市场上会获得更高的市盈率和更大的认可。还有一个重要的影响市盈率的因素,是投资者关系管理。资本市场是个生态系统,与A股市场有所不同的是,在新三板上,企业需要主动联系研究员来分析公司,并进行全方位的媒体宣传。最后,持续快速的增长毫无疑问会获得资本市场的青睐,成长性永远都是市值管理的核心要素,而商业模式的创新性设计会打开投资人对于公司成长的想象空间。 创新的商业模式,既会影响利润,又会影响公司的市盈率,这也是为何我们一再强调商业模式重要性的原因。

市值管理涉及的纬度很广,对于不同的行业,不同的企业,做市值管理会有不同的做法。但是,市值管理的基本原则其实是一样的,就是既要有实际业绩(价值创造),也要有想象空间和资本运作(价值放大);而在价值创造和价值放大之间,还要学会做好价值传播,进行投资者关系的有效管理,真正实现从“万分之一”到“万里挑一”的质变!(作者系盛景网联联合创始人)

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